(网经社讯)2025上半年，互联网/电商领域掀起了上市热潮。健康160、微脉、盘兴数智等递表，商米科技、海拍客等提交上市申请。对此，网经社对上半年互联网IPO事件进行盘点回顾。
出品｜网经社
作者｜黄玉宙
审稿｜云马
【要闻速览】
事件一：商米科技赴港IPO
事件二：母婴电商“海拍客”申请香港IPO
事件三：问止中医冲击港股IPO
事件四：智谱科技IPO辅导备案
事件五：云汉芯城IPO进入注册阶段
事件六：群核科技递交IPO招股书
事件七：盘兴数智递交IPO招股书拟赴香港上市
事件八：共享按摩椅乐摩物联冲刺港股IPO
事件九：找钢网港股IPO获中国证监会备案
事件十：一亩田赴美IPO
事件十一：微脉递表港交所
事件十二：凯诘电商向港交所提交上市申请
事件十三：“健康160”递表港交所
事件十四：曹操出行启动招股 拟于6月25日港股上市
事件十五：教育软件公司“软云科技” 在纳斯达克上市
其中，上市的公司/平台有1家；首次提交申请的公司/平台有5家；上市备案的公司/平台有3家；首次递表的公司/平台有2家；再次递表、冲刺IPO、提交注册的公司/平台的各1家。
事件一：商米科技赴港IPO
6月25日，据港交所披露，上海商米科技集团股份有限公司向港交所主板提交上市申请，德意志银行、中信证券、农银国际为联席保荐人。
在商业物联网（BIoT）赛道蛰伏多年的商米科技，是全球领先的商业物联网(BIoT)解决方案提供商。公司的解决方案集成了智能硬件、软件及数据洞察，赋能众多线下商业场景实现数字化转型，提升核心商业运营流程(如支付、会员管理、订单履约、存货控制及员工管理)效率。近日终于向港交所递交招股书。这家背靠蚂蚁、美团、小米等互联网巨头的科技企业，正以全球最大安卓端BIoT解决方案提供商的身份，叩响资本市场的大门。
事件二：母婴电商“海拍客”申请香港IPO
据港交所6月30日披露，Yangtuo Technology Inc.（拥有母婴平台“海拍客”）向港交所主板递交上市申请，中信证券为其独家保荐人。根据弗若斯特沙利文的资料，公司旗下海拍客平台以10.1%的市场份额位居中国低线市场家庭护理及营养品B2B服务平台首位，2024年平台交易规模达86亿元。
公司通过轻资产运营的海拍客平台，高效链接超4,200家供应商（制造商、品牌方及经销商）与覆盖全国3,000个县域的29万家采购商，构建家庭护理及营养品的供应链生态闭环，推动下沉市场消费升级。截至2024年12月31日，按2024年交易额计，海拍客平台已成为中国低线市场家庭护理及营养产品行业为企业提供服务的最大的交易及服务平台。
事件三：问止中医冲击港股IPO
4月17日，问止中医科技（TCMTech Inc.），一家专注于中医医疗服务的创新企业，近日正冲击港股IPO，引发了市场的广泛关注。问止中医以其独特的AI赋能的中医医疗服务模式，在行业内崭露头角，但其IPO之路并非一帆风顺，面临着诸多挑战与机遇。
根据问止中医的招股书，公司在2022年、2023年及2024年前三季度的收益分别为6216.9万元、1.89亿元和1.55亿元。尽管收益呈现增长趋势，但公司尚未实现盈利，累计亏损额较大。这主要是由于公司在研发、市场推广和人才招聘等方面的投入较大，导致成本居高不下。
事件四：智谱科技IPO辅导备案
4月15日，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称“智谱”）作为该领域的佼佼者，近期完成了IPO辅导备案，并一举开源三类6款模型，引发了业界的广泛关注。这一系列动作不仅彰显了智谱的技术实力，也反映出大模型领域资本追逐赛的持续升温。
此次，智谱在北京证监局完成了IPO辅导备案，由中金公司担任辅导机构。根据备案报告，智谱的辅导前期准备工作已于2025年4月完成，正式辅导期一阶段为2025年5月至7月，二阶段为2025年8月至10月。智谱的注册资本为3622.4375万元，无控股股东，实际控制人为唐杰和刘德兵，二人合计控制智谱36.9647%表决权。
事件五：云汉芯城IPO进入注册阶段
3月25日消息，云汉芯城IPO于3月14日提交注册。公司本次发行募集资金扣除发行费用后，将投入大数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业协同制造服务平台建设项目、智能共享仓储建设项目，对应拟投资金额分别约为2.91亿元、1.34亿元、9597.66万元。
云汉芯城的融资历程体现了资本市场对产业互联网的认可。从2014年的A轮融资到2020年的D轮融资，公司估值达到21亿元，获得了深创投、东方富海等知名机构的支持。资本的注入为公司的技术研发和市场拓展提供了有力支撑。
事件六：群核科技递交IPO招股书
2月14日，“六小龙”中创立最早杭州群核信息技术有限公司（简称“群核科技”）正式向港交所提交上市申请，率先冲击资本市场。
财务表现上来看，群核科技形成了营收稳健增长与持续亏损的局面，招股书显示，群核科技营收从2022年的6.01亿元增长10.5%至2023年的6.64亿元，并从2023年前9个月的4.86亿元增加13.8%至2024年同期的5.53亿元。
从营收结构来看，群核科技超过九成的收入来源于订阅收入，而订阅收入又分为企业客户与个人客户，企业客户的订阅付费贡献超过80%的收入。平台的平均MAU在2024年达到了270万名。其中，个人客户达到41.39万名，企业客户群达到4.55万名。2022年、2023年以及截至2024年9月30日，来自企业客户订阅的收入分别占群核科技收益总额的81.6%、84.8%及84.0%。
事件七：盘兴数智递交IPO招股书拟赴香港上市
1月24日，据港交所官网，浙江盘兴数智科技股份有限公司（以下简称“盘兴数智”）递交招股书，拟港交所主板上市，独家保荐人为浤博资本。
盘兴数智，成立于2017年，作为中国领先的在线营销解决方案服务供应商，致力于提供在线营销解决方案服务及SaaS服务。公司技术解决方案融合了强大的大数据分析能力和前沿的人工智能技术。盘兴数智荣获浙江省高成长科技企业百强、2024年杭州市准独角兽企业及2022至2024浙商全国500强等多项荣誉。
事件八：共享按摩椅乐摩物联冲刺港股IPO
1月23日消息，近日，福建乐摩物联科技股份有限公司（以下简称乐摩物联），正式向港交所递交了上市申请，中信建投国际和申万宏源香港担任联席保荐人。
乐摩吧在2022年的营收达到了3.3亿元，而在2023年这一数字显著增长至5.86亿元。至于利润方面，乐摩物联在2022年实现了648万元的利润，而到了2023年，这个数字跃升至8734万元。
进入2024年，截至前九个月，乐摩物联已实现营收6.14亿元。然而，销售成本也上升到3.69亿元，这使得公司的运营利润和净利润与去年同期相比略有下降。具体来说，期内利润为9311万元，相比之下，2023年同期的利润则是9273万元。尽管如此，这一数字仍显示出公司整体财务状况的稳健增长。
事件九：找钢网港股IPO获中国证监会备案
1月13日消息，中国证监会国际合作司日前发布关于ZG Group（找钢产业互联集团）境外发行上市备案通知书，公司通过境内运营实体浙江钢有商贸有限公司提交的境外发行上市备案材料收悉，公司通过与境外特殊目的收购公司Aquila Acquisition Corporation合并实现在香港联合交易所上市，公司同步发行不超过429,947,966股普通股。
据找钢网12月10日披露的最新招股书，港股上市公司Aquila已与找钢网、找钢网全资子公司MergerSub签订业务合并及红股发行等协议。
本次并购交易将导致Aquila与找钢网业务合并，Aquila成为找钢网的全资子公司。与此同时，Aquila的上市地位将被撤销，找钢网将作为继承公司在香港联交所上市。
事件十：一亩田赴美IPO
2月17日，农产品B2B平台“一亩田”已通过中国证监会境外上市备案，拟在美国纳斯达克交易所上市。这家深耕农业领域多年、致力于以数字技术推动农业产业转型发展的企业，有望成为“中国农产品电商第一股”。
2月17日，中国证监会国际合作部发布一亩田集团境外发行上市备案通知书，根据备案通知书，一亩田计划采用VIE架构，发行不超过196,169,769股普通股并在美国纳斯达克证券交易所上市。
事件十一：微脉递表港交所
6月27日，微脉正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，招商证券国际和德意志银行担任联席保荐人。招股书显示，2022年至2024年，微脉的营收分别为5.12亿元、6.27亿元、6.53亿元；2022年至2024年，微脉的毛利及毛利率分别为0.88亿元（17.2%）、1.18亿元（18.9%）、1.297亿元（19.9%）。
利润方面，2022年至2024年，微脉的年内亏损分别为4.14亿元、1.495亿元、1.93亿元；经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）分别为2.33亿元、0.99亿元和0.30亿元，2023年和2024年分别同比大幅收窄57.5%和69.5%。同时，微脉的经调整净亏损率已从2022年的45.6%大幅收窄至2024年的4.6%，经调整EBITDA率亦从2022年的-42.5%大幅收窄至2024年的-2.5%。
事件十二：凯诘电商向港交所提交上市申请
港交所文件显示，5月28日，上海凯诘电子商务股份有限公司向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中信建投国际。这一动作标志着又一家中国跨境电商服务商冲击资本市场，试图在行业竞争加剧的背景下借助融资实现战略升级。
凯诘电商成立于2010年，是一家专注于跨境电商综合服务的企业，主要为品牌方提供从市场洞察、数字化运营到供应链管理的全链条服务。根据公开资料，凯诘电商合作的品牌涉及美妆、母婴、保健等多个品类，其优势在于对跨境政策合规性的把控以及本土化运营经验。在近年中国跨境电商市场规模持续扩大的背景下（2023年规模达2.1万亿元，同比增长15%），凯诘电商的营收呈现增长趋势，但具体财务数据尚未披露。
事件十三：“健康160”递表港交所
6月27日，数字医疗健康服务平台“健康160”递表港交所，这也是其第三次冲击港股上市。
健康160的现金流明显吃紧：经营现金流连续4年为负，2024年上半年账上现金只剩4611万，但90天内要还的债就有7020万，可能断粮（微医也存在类似问题）。关于业务模式，前面已提到，健康160的收入靠卖药，但根本不赚钱：卖药占比太高（超70%），但毛利率极低（1.9%），远低于同行（京东健康等毛利率超20%）。而且，“健康160”的高毛利业务“扶不起来”：数字医疗业务（如AI问诊、医院系统）毛利率高达76%，但收入占比不到30%，还在下滑（2024年上半年跌了7.4%）。
事件十四：曹操出行启动招股 拟于6月25日港股上市
6月17日，曹操出行发布公告启动招股，计划于6月25日在港交所主板挂牌上市，股份代号为02643。华泰国际、农银国际及广发融资（香港）为此次上市的联席保荐人。
公告显示，曹操出行计划全球发售4417.86万股股份，其中香港发售股份为441.79万股，国际发售股份为3976.07万股，每股发售价为41.94港元。预计募资18.53亿港元。按照每股发售价计算，曹操出行估值约228.23亿港元。
曹操出行已于本次IPO发行中引入6名基石投资者，包括梅赛德斯-奔驰、未来资产证券（香港）、无极资本、国轩高科（香港）、亿纬亚洲和速腾聚创。上述6位基石投资者将合计认购2264.24万股，约9.52亿港元。
事件十五：教育软件公司“软云科技” 在纳斯达克上市
2025年4月8日，来自中国江西南昌的教育软件先锋——软云科技（股票代码：RYET），正式在纳斯达克挂牌上市，成功募集1817万美元资金。这一里程碑事件不仅标志着软云科技在国际资本市场的首次亮相，也预示着中国教育软件行业在全球舞台上的崛起。
软云科技自成立以来，始终深耕于K-12教育领域，以其强大的技术实力和创新能力，为教师提供了智能作业解决方案。该方案能够依据详尽数据，精准对接学生个性化需求，优化教学策略。这种通过信息化技术全面渗透学生学习环节，广泛采集数据，并运用人工智能技术深度挖掘与应用的教育理念，不仅推动了现代教育迈向新高度，也赢得了市场的广泛认可。
据网经社企业库（COP.100EC.CN）显示，截止6月30日，网经社长期关注泛电商领域中包括：
产业电商上市公司有：震坤行、生意宝、焦点科技、上海钢联、冠福股份、国联股份、慧聪集团、硬蛋创新、卓尔智联、汇通达、卓创资讯等。
数字零售上市公司有：苏宁易购、南极电商、水羊股份、三只松鼠、什么值得买、国美零售、中国有赞、小米集团、宝宝树集团、友和集团、阿里巴巴、京东、唯品会、寺库、悦商集团、优趣汇、趣店、乐信、优信、拼多多、团车、蘑菇街、云集、小熊电器、良品铺子、遥望科技、达达集团、百果园、酷特智能、逸仙电商、快手、美物科技、丽人丽妆、美登科技、若羽臣、戎美股份、返利网、每日优鲜、万物新生、叮咚买菜、波奇宠物、青木股份、微盟集团、宝尊电商、壹网壹创、光云科技、东方甄选、交个朋友控股、途虎养车等。
跨境电商上市公司有：跨境通、有棵树、华鼎股份、联络互动、子不语、兰亭集势、安克创新、大健云仓、星徽股份、华凯易佰、易点天下、致欧科技、赛维时代、三态股份、力盟科技、乐舱物流、泛远国际、凯诘电商等。
数字生活服务上市公司有：美团点评、贝壳找房、携程、BOSS直聘、猎聘、同程艺龙、阿里影业、猫眼娱乐、齐屹科技、途牛、小熊U租、小马智行、如祺出行、文远知行、嘀嗒出行、曹操出行等。
物流科技上市公司有：顺丰控股、圆通速递、申通快递、韵达股份、德邦股份、中通、百世、快狗打车、京东物流、维天运通、极兔速递等。
金融科技上市公司有：众安在线、易鑫集团、宜人贷、拍拍贷、简普科技、和信贷、信而富、汇付天下、51信用卡、维信金科、品钛、微贷网、360金融、小赢科技、点牛金融、爱鸿森、商米科技等。
数字教育上市公司有：无忧英语、高途、网易有道、尚德机构、一起教育科技、达内教育、见知教育、粉笔科技、量子之歌等。
数字健康上市公司有：阿里健康、平安好医生、1药网、新氧、京东健康、合纵药易购、叮当健康、智云健康、梅斯健康、药师帮、Keep、健康360、微脉等。
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